簿格子

所謂的IRR內部投資報酬率是指投資項目的淨現值等於零時的折現率。

公式：Σ NCFt ×（P／F，IRR，t）=0

這是很常用在投資標的上的評比，尤其是像年金類的金融產品，但實際用在公司投資生意上感覺參考價值不高。會這麼說的原因是公司遠比起個人的運作要複雜得更多，這就是做生意決策為什麼這麼難而個人投資決策要簡單多的原因，基礎的Base也不一樣。

一般而言，對個人或公司來說分析『比較利益』或是『機會成本』就有很大的差異，何況是又在這個基礎上建築的IRR？我很難相信一家公司可以很完全地評估比較利益或是機會成本在作每個決策上，當假設條件太多的時候，算出來的數字就只是數字了。數字的價值在於它背後的含意，能被用來解釋正向也能用於負向，端看使用的個人，但只有空殼的數字就僅只是為了證明而證明。ˇˇ

投資報酬率(%) = (投資淨值-投資金額)/投資金額*100%

↑我想假設大家都知道這個，那首先我們來確認時間是有價值的。
譬如說一季2.5%、一年10%、三年30%，按一般不考慮時間價值推斷所獲得得應該是相同的，但我們仔細比對一下年化報酬率：
年化報酬率 = (1+累積報酬率)^(1/年數) - 1 = (期末淨值 / 期初淨值)^(1/年數) - 1
一季2.5%→ (1+0.025)^(1/1/4)-1 = 0.103812891 = 10.38%
一年10%→ (1+0.1)^(1/1)-1 = 0.1 = 10%
三年30%→ (1+0.3)^(1/3)-1 = 0.091392883 = 9.13%

可以發現，看起來是同樣的報酬率但實際上因為時間是有價值的而實際的報酬率會不相同。

PV(現值) = FV(未來值) / (1 + 利率 )^時間(年)

舉個例子來說，一個金融產品如某兩張朋友建議我的儲蓄險保單(就投資價值而言)：

第一種：號稱複利4%，六年到期後，一次領回：

第二種：號稱複利4%，六年到期後，每年分紅：

你很快就可以由上表發現投資報酬率IR(未考慮時間)、投資報酬率IR(考慮時間)以及內部投資報酬率IRR(考慮時間)所帶給你的投資判斷的影響性。

那我們現在來想像一下一家公司，她現在要買一個機器設備，如果她不是新建立的公司，她要怎麼用IRR來作為投資參考？！

1. 資源無法切割。持續生產的機器、設備、儀器的殘值如何與新購買的機器、設備或儀器進行清算？→這樣混在一起的生產，回饋的報酬要怎麼分開計算？不切割就不完全是新購買之投資所帶來的獲利。

2. 太多的經濟假設。未來可能帶來的營收成長？這本身就是一個很大的問號；從賣價、成本到企業營運、稅制稅率等，要如何估計未來五年、十年的獲利？

結論：因為Google能力太差，沒有找到相關評估的方法或建議。希望有人能告訴我IRR如何評估如此複雜的問題。 囧rz